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牛市半途暴力洗盘 接着奏乐接着舞

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数据出处:Trah3ngView

数据出处:Glassnode

从需要和供给两个方面来看,近期一个季度行情市场新增资金增长较为平缓,产业资本和BTC基金类商品的增持力度较小,场内资金费率居高不下,场外杠杆利率和资金供给都处于紧张状况,总体流动性而言较为紧张,所以大家觉得市场内生还要持续通过不断巨震来清洗杠杆并挤出流动性,所以即便大家长期看好后市行情,但在短线上大家觉得市场可能还将陷入一段时间的震动走势,而这种震动也将是非常难提前预测的,需要耐心应付。从供给的角度来看,链上数据显示在过去一个季度内,一些长周期持币用户已经出现了减持行为,但依据历史数据来看,长周期持币用户减持比率不大,未达到历史极致,且短线用户不断涌入的势能还将持续推进行情上涨,但大家需要在将来1-2个季度紧密察看长周期持币用户的行为和短期新用户占比的峰值水平。

确定的是,音乐还没停下来,让行情接着奏乐接着舞。

数据出处:Glassnode

资深的资金投入者总是对于“牛市多急跌“的这种说法很熟知,剧烈震动本身就是行情进步至深水区的一种典特点。大家在3月方案报告《跨越万亿市值门槛 筹备拥抱主升浪》中依据历次行情演绎的周期视角明确提出本次跨年行情进入后半程,近期一个月行情的巨震已经明确印证了大家的判断,牛市加速拐点已至,大家将非常快迎来“狂暴的欢愉”。

伴随市场行情深度演化,市场短线用户占比将进一步提高,其频繁进出市场、割肉或追涨的行为将进一步放大市场的波动率,依据参考2021年同期市场表现,大家觉得后续仍将出现2-3次幅度接近本轮调整的剧烈震动,高杠杆买卖用户需要小心评估市场短线风险。

除此之外,大家关注到EHT/比特币汇率出现加速拐点,BTC占有率下行迹象明显,行情开始向后半程的扩散逻辑演绎,市场整体的流动性水平将决定行情的持续性和空间强度,大家还需要持续紧密关注杠杆买卖市场和新增买入力量的边际流动性。

BTC在2021年4月终结了连续6个月的强势上涨,录得月线收阴,同时已经连续10周处于45000-60000USD一线剧烈震动,未能创下有效新高,引起市场对于行情见顶的恐慌,触发市场短期大幅调整。但大家坚定觉得此次下跌仍然只不过牛市中途的一次回撤,牛市后半场行情仍在持续。

本次出现大幅下跌是什么原因主要还是由于场内紧绷的杠杆水平和流动性的短期紧张,从下图TrapngView数据可以看到,BTC合约资金费率在最近大幅冲高,远远超越了市场2-3月的最高水平,场内再度积累了显著的杠杆头寸。同时大家关注到场外杠杆利率同步暴涨,借贷市场流动性异常紧张,但场内买卖量却并未出现明显提高,市场的杠杆头寸和流动性紧张放大了脆弱性,在短线涌出的现货抛盘下触发了多杀多的踩踏行情,引起市场短期的大幅调整。

数据出处:Glassnode

察看同期链上获利指标NUPL,大家发现现在持币用户的浮盈比率也出现较大回撤,与2021年1月回撤幅度相近,仍低于2021年6月同期的回撤幅度,对短期浮动筹码的清洗成效相对可观。

数据出处:Glassnode

BTC互联网的基本面也支持对于短期回撤的判断,大家察看MVRV Z-Score,经过最近市场的下跌,BTC价格已经向“互联网公允价值”回归,估值水平回归接近中性均衡的地方,且在过去半年以来的行情中未出现极度高估情形的冲顶走势,综合以上数据大家觉得牛市后半场仍在持续的过程中,后市行情仍然值得期待。

数据出处:Cryh3toQuant

从短期来看,现在BTC已经在46000USD一线探明底部,这个价位是BTCMA120的牛熊分界点,是近一个季度以来的密集本钱区,具备最强的支撑力度,非常难随便跌破。同时大家看到BTC合约的资金费率从正向极值迅速转向负值,市场情绪从极度乐观转向悲观,场内脆弱的杠杆水平有所缓释,有效提高了市场短线见底判断的胜率。

市场短期巨震对资金投入者情绪挫伤较大,但大家觉得跨年牛市行情仍在持续,本次下跌只不过牛市中的一次回撤,链上数据剖析也支撑大家的判断。

从下图HODL Waves可以发现,本次市场下跌是一次较为彻底的短期洗盘,持币周期在1个月以下的用户总数占比大幅减少,回到了2021年9月同期的水平,很多持币短期用户在本次下跌中割肉亏损离场,较大程度上缓解了场内流动性紧张的情形。

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